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再见3000点,哦不,再也不见!

我这种莽夫穷苦出身的家伙,从来都是喜欢纵横驰骋、沙场点兵的将军,一脑袋草料的我,对谋臣士子们的权谋之策向来嗤之以鼻,莽夫嘛,生生死死多些快意就好了。但有一个典故,很早就让我记忆深刻,并对我的成长有着潜移默化的影响,那就是合纵连横。

很简单就两个人一件事:面对雄秦霸起,苏秦联合“天下之士合纵相聚于赵而欲攻秦”,而他的师弟张仪则事秦王对六国“孤而离之,远交近攻”最终以秦朝一统天下而盖世称雄。从历史资料看两人对大势的判断基本一致,都认为六国衰弱,强秦将一统天下。而苏秦也知道合纵必然失败,连横必然成功。只不过受到某些原因影响而被迫逆势而动罢了。

讲这个典故的意思,是想到了沪指站上3000点,仍然有大量的观点认为市场不会好转,只是熊市中的反弹。我感觉,这就像看不清楚秦国一统天下的趋势一样,实在是跟自己的钱袋子作对哇。

一、否极泰来,政策加码,还不够吗?

当一件事烂到极致,往往就意味着翻转的机会。

2018年10月19日上证创下2449的新低之前,整个市场一片哀嚎,依稀记得当时市场的惨状:9月初,安信旗下一支新成立的基金5天时间仅募资2.6万元;轰轰烈烈的独角兽基金最后夭折;首批14家目标养老基金全部低调发行。而券商更是惨淡,32家上市券商半年业绩下滑23%,上半年有21家券商降薪,其中7家券商降薪幅度超过两成,总裁员数超过2500人。市场让人窒息,沪深两市破净股数量达到270余支,2元以下个股49支;彻底击垮了市场最后一小撮做多力量的信心,融资爆仓声不绝于耳。这市场也就烂到这个程度了吧?

事情的发展即在预期中,又在预料之外,我们谁也没想到否极泰来的政策支撑来的这么快。随着2018年10月19日高层的公开发表谈话后,10月31日的会议明确提出“围绕资本市场改革,加强制度建设,激发市场活力,促进资本市场长期健康发展”,这可是6年来从来没有过的事情; 2月22日,“深化金融供给侧结构性改革 增强金融服务实体经济能力”的定调,更是给火热的行情空中加油,随后易先生也接过监管帅旗,走马上任。

市场的反应是热烈的,已经连阳7周的上证,2月25日一开盘,就跳空高开,最终当天上证收涨5.6%收在2961.28点,两市当日成交额突破1.3万亿。

对资本市场的政策支持是系统性的,除了把资本市场的地位提高到更高一个级别外,给出具体的方向和呵护政策也是非常到位。资本市场的未来方向在哪里呢?实行注册制的科创板就是未来,真正让优质的创业公司得到资本支撑,让资本市场的投资者权益得到切实保障并享受资本红利,这就是方向。而科创板的推出可谓一日千里,截止目前,我们已经可以看到第一批种子公司了。

除了方向,在呵护政策上资本市场也在享受这前所未有的重视。在刚刚结束的会议上,房产税再也不是遮遮掩掩和羞羞答答了,年内完成立法已经成为公开承诺,一个450万亿的市场已经不能再承载资金池的作用了,而从趋势看,总市值才56亿的二级市场,极有可能接过大旗。

定位、方向、资金,这3个方向的支撑政策能不能唤醒市场呢?够吗?如果不够,4月1日降低增值税,5月1日降低社保,算不算加持呢?这还唤不醒市场,那么可以加码的事情还很多嘛!不信,咱走着看看哇。

二、资金自己在说话

没有资金参与的市场,怎么可能走的好呢?再好的公司也得不到资本的支持。回过头来看这一轮市场起步,在资金层面我们可以清晰的看到两个阶段,第一个阶段是2018年10月19日—12月31日,属于舒困阶段;第二个阶段是2019年1月1日以来,属于增量资金入市阶段。

先看舒困阶段,这一阶段基本属于管理层干预和重塑市场信心的阶段。股权质押是压在上市公司和券商们头上的第一块大石头,也是影响投资者信息最迫切的事情;进入2018年11月份后,包括深圳、北京、上海、江苏等各地地方监管部门都公布了舒困资金规模和支持办法,效非常高,最终形成了4000亿的上市公司质押舒困资金。可能很多人并没有意识到这4000亿舒困资金的重要性,我查到了有关数据,在这里罗列出来,各位感受。

相关的数据我是在2019年1月17日以后查实的,因为这一天上交所和深交所同时发布了《深交所:债券交易实施细则》、《上交所:优化制度安排,化解业务风险》,核心是为已经度过抢救期的股权质押规范退出机制,这意味着质押危机告一段落了。随后我看到数据是这样的:

2018年10月19日,A股质押总比例为9.87%,公司总数为3486家,质押笔数为13.43万笔,总股数6428亿股;至2019年1月18日两所发布通知后,质押总占比为9.67%,公司总数为3410家,总笔数降低为8.82万笔,总股数6316亿股;而到了2019年3月15日,这一组数据分别为,质押总总占比9.88%,公33司总家数3360家,总笔数7.46万笔,总股数6255亿。其中最后代表意义的是质押公司总数降低了126家,质押总笔数呈现出快速下降,降低5.97万笔,降低44.4%,从趋势看,基本上到期后逐笔结清成为常态。

在舒困阶段,高层还紧急批复了3000亿美金QFII,这些资金在获批后就已经全面入市了,只是比较可惜,我查不到数据来源。

我们再来看第二阶段,增量资金入市阶段。这一阶段,一个明确的信号是1月份社会融资规模增量为4.64万亿元,比上年同期多1.56万亿元,不管别人怎么说,我认为这就是给出了明确的资金信号。在此之后,我们可以发现,市场资金在自发性的涌入、涌入、涌入。

实际上,巨大信息差已经使得我们落后很多。最具有旗帜意义的北上资金在2019年开年后,就呈现出持续流入的状态,最终2个多月的时间快速完成了1300亿资金的流入。与之对应的是私募基金,2018 年 12 月底,私募基金的平均股票仓位为 51.19%,股票持仓超过五成的成分基金比例为 53.47%;而到了2019年2月底,私募基金的平均股票仓位为68.88%,较12月末上升17.69%;股票持仓超过五成的成分基金比例为 78.64%,较12月末上升25.17%;其中股票仓位距离历史最高还有17个点。还在路上的增量资金包括明确上半年提升A股纳入因子的明晟中国和罗素中国两大指数,预计也会带来6000亿的被动资金。

不过,截止到目前我们也看到,新股民是大量缺席这次快速启动的,直到2月22日最后一次公布新开户情况的时候,也不过才只有31.61万新户,这只有历史顶峰164.44万户的19.22%,这也为后市的持续埋下了伏笔。

三、市场估值本身并不高估,机会大过风险

有了政策,有了资金,市场本身是不是具备投资的价值呢?毕竟估值高高在上,投资的价值就没有了。

1、整体估值还在低位。

我选取最有代表性的上证指数、创业板综指、中证500、上证50、沪深300,这5大指数的TTM,可以看到上证50TTM9.99倍,沪深30012.36倍,上证综指12.99倍,中证500TTM20.06倍,创业板综指37.95倍。不说跟历史牛市去对比,仅仅现在的绝对估值,并没有进入高估区域,应该说是处在合理的投资区间。这样的估值和中国可预期的发展空间,对国外其他风险投资资金还是很有吸引力的。

2、上市公司享受行业出清。在没有类似互联网等新的大规模的产业革命出现之前,强者恒强的二八定律总是适用的。2015年-2018年上证50大蓝筹们的大象起舞就是最好的凭证,中国平安、贵州茅台、招商银行,在各自的领域里愈发强大;而这样的事情目前来说,已经延伸到更加细分的行业龙头、龙二上来,这些龙头散布在沪深300和中证500其间,业绩持续保持超过同行业平均水平的增长,而且呈现出越来越快的态势,这是很多人没有想到的。道理很简单,存量市场,只会是大吃小,强者越来越强。而且,这些优质的大蓝筹、细分行业龙头并不贵,例如中国平安估值不过13倍,招商银行不过11倍,森马服饰不过19倍,索菲亚不过20倍,这些优质的个股无一例外PEG都是<1的。

3、科创板进一步净化整体生态。A股市场目前的利益板结、乱象丛生,根本无法胜任国家“资本支撑实体”的规划,要想改变当前的生态,可以说巧妇难为无米之炊。而要想完成“资本支撑实体”,另辟蹊径的科创板就成为了最重要的载体。科创板的意义并在于新推出的版块价值,而是其被赋予的注册制、市场化定价发行、权责利重塑等具有历史性意义的机制建设。可以预见,如果我们的资本市场也能实现纳斯达、道琼斯指数、标普500更加市场化的发行和孵化,别的不说,2018年出海赴美上市的34家独角兽还会出去吗?期待科创板的推出,更期待整个A股投资市场的净化,能够让投资者们真正受益风险投资的价值。 

你看,我啰里啰嗦这么多,是不是很辛苦呢?你来抬头看看我家的窗,外面的月亮还挺亮。我如此口苦婆心只想说一件事情,不要认不清楚市场走牛的趋势,更不要跟趋势做对,短期的调整随时可能来临,可长期的趋势已经形成;与赚钱相比,你的小情绪一文不值。拥抱市场吧,跟3000点说声再见

作者:无声
链接:https://xueqiu.com/1448459094/123332020
来源:雪球
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