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为什么过分研究个股在逻辑上就是错的?——兼谈投资组合的逻辑

我这里的过分研究是指:为了达到不切实际的目的(比如买了就涨,买十只必须涨十只,换入的股票一定比以前的好,永远不踩雷等等)而进行的旷日持久的、过度的、过分的、无效的研究。

而不是反对深入研究。你研究有所获,为啥不研究?反之,研究有限度,还在那死磕个啥劲?!

最近年报与一季报集中发布,可是令很多小散如热锅上的蚂蚁一般,焦虑不止。

业绩好的,股价上涨,便沾沾自喜,号称拳打巴菲特,脚踢索罗斯,不可一世。

业绩不好的,股价下跌,忧心忡忡。有的小散把十年来的财报全都找出,彻夜研读,生怕漏掉了一个字。读到疑点,便狠抽自己几个大嘴巴:“我好蠢,应收在增加,一定有问题,当初怎么没有发现?就不该买!”

有的小散彻夜研读行业和公司新闻,必须要找到公司的内幕。

还有的小散,登陆各种股吧,在这只股票吧内翻看帖子,非要知道这只股票未来的命运~~~

可以说,上述行为,都是过度焦虑的产物,是非理性的行为。这种非理性,不仅体现在盘中,更是体现在盘后。给主力或所谓的庄家创造了极好的操作机会。

一、过分研究是无效的

上述行为其实是一种过度的、过分的、无效的研究。

事实上,研究和分析本身就具备极大的局限性。不是什么东西都可以研究和分析出来的。

否则,二百年前的人们就应该预见今天会有互联网,希特勒早就应该能分析出第三帝国覆灭的命运。那么多口吐莲花的经济学家,那么多的诺贝尔经济学奖的获得者,咋金融海啸还是照样发生呢?

如果分析研究特别有用,就不会有改朝换代,就不会有黑天鹅事件了。

如果分析研究特别有用,你半年前看好的股票就根本不应该下跌。并且你应该融资+众筹10个亿,全压在这只股票上,不出三两年,你就会超过巴菲特。

如果分析研究特别有用,对于巴菲特这样的股神,绝不会犯卖出盖可保险,买入西方保险这种让他肠子都悔青的错误。也不应犯1967年以0.48美元卖出迪士尼的错误。

二、投资依靠的是逻辑而不是预测


比如一所重点高中,每年都出20个清北。

如果让全年级考试前30名的学霸组合成A班,让全年级考试后30名的学渣组合成B班。

问:

1.未来高考哪个班考上的清北或者达到其分数线的人会多些?

2.未来高考哪个班平均成绩更高?

3.未来哪个班平均成绩最有可能超过全校平均成绩?

估计你想都不必想,三个问题,答案全都是A班。

这是为什么?

三个问题好像全都是在问未来啊。这不是在预测吗?但又不像预测!

你会发现,你的几乎斩钉截铁的回答恰恰不是依靠预测,而是依靠逻辑!

三、过分研究个股的逻辑漏洞

想一想,A班的第一名一定非常牛,考上清北的可能性很高。你每天都和他上下学,研究他的每一次月考成绩,了解他的家庭背景,还常常陪他学习到深夜~~

但你能保证他高考一定能考上清华北大吗?

假设他考上了清北给你10万元,考不上你赔100万。你愿意不愿意只压他一个人?!

现实中,学霸高考发挥失常,落榜的比比皆是。你真敢下这个赌注吗?

这就和股票投资一样。

有的人认为自己非常了解某公司,做了这个研究、那个分析,阅读了所有的财报,还亲自去公司调研。就和每天陪着学霸上下学一样。

然后全仓下注,甚至透资下注。难道你的研究、你的判断就一定能转化成金钱吗?难道你能保证这只股票一定不会高考落榜吗?!

投资顺利还好,我都替你高兴。如果不顺利呢?你又当如何?!

这就是重仓投资一只股票、过分研究个股的逻辑漏洞!

(这里不是说不要研究个股,而是说你研究的要恰到好处。前面已经谈到,研究是有局限的,过分研究其实是我执、贪婪、想掌控一切的错误表现)

四、重要的是组合特征

你不必认识学霸班里的每个同学,也不必认识学渣班里的每个同学,你不必每天和学霸一起上下学,观察他是怎样学习的,也不必盯着奋发向上的某学渣深夜学到多晚、多么努力。

你只需知道这些同学的特征就行了,然后根据特征分类,最后就可以做出符合逻辑的结论。

放在股市也是一样的道理。

全年级的平均分就好比大盘。

不必将所有希望全部压在一个同学头上。你只需找出一组带有某种特征的股票形成组合,按照某种坚实的逻辑,就可以战胜大盘,就像A班平均成绩可以超过全年级平均分一样。

只需依靠逻辑,而不必去预测。

说穿了,炒股就这么简单!

这种特征,在证券投资中被称作因子。

1.比如你也模仿学霸班的标准,近几个月涨幅高的股票选出30只,那就叫:动量因子。这个逻辑就是强者恒强嘛。

2.或者你找出目前低估的30只股票形成组合,这就是价值因子。这个逻辑是低估的会回归。

3.或者你找出各个行业市值最大的公司形成组合,就叫“龙头因子”吧。

4.或者你参考乔尔格林布拉特的神奇公式,即看价值又看质量,结合二者打分排名,找出30只最优秀的形成组合,两种因子通吃,哪个表现好都能进你的腰包。

五、组合中出现几只“暴雷”股很正常,连大师彼得林奇都不能幸免

上面谈到,过分研究个股在逻辑上存在漏洞。因为研究本身就具备较大的局限性。

我们不需更深的推演,就可以得到这样的推论:因为研究具备局限性,那么组合中出现几只表现不好的股票也是再正常不过的现象。甚至是必然的。

最近年报和一季报的集中公布,很多股票做出了相应的调整,有的甚至“暴雷”。很多股票论坛上的朋友开始痛陈自己的失误,开始做“马后炮式”分析,更有甚者猛烈攻击当初看好该股的人,好像猛烈攻击就可以避免波动。

这都是一种追求确定性、认为可以事先分析出结果的愚蠢反应。对于必然会发生的坏结果,不去接受它,而是找来无数理由,试图找到解释,达到完美。可以说,凡是这样做的人不仅心态上根本不达标,就连最基础的投资逻辑也不了解。真可谓是小白、韭菜无疑。

组合中出现几只表现不好的股票是再正常不过的现象,如果这还要攻击,彼得林奇这样的大师放在中国岂不是要让小散大喷特喷、五马分尸?!

彼得林奇先生曾在1992年的《巴伦》周刊上公开推荐了21只股票,如下图(摘自《彼得林奇的成功投资》)


真不愧是大师级水准!

经过了两年,组合收益率高达80.43%,标准普尔才上涨了19.19%!这就是组合的威力!

而作者一直最看好的,在书中着墨最多的 美体小铺 这只股票表现如何呢?记得,这也是我最初看这本书最关注的问题。

什么?下跌30.77%?!

仔细分析这张表,我们能发现,其中有五只股票是下跌的,下跌幅度分别是:-14.11%,-30.77%,-1.32%,-44.99%,-42.11%,

我估计这种表现一定能让喷子抓狂,引来破口大骂,估计彼得林奇在中国能被骂死,大喊:活捉彼得林奇!然后再来个五马分尸,在论坛上彻底搞臭他!逼他彻底离开论坛,开除他的坛籍!

“天哪,彼得林奇就是这种烂水平?!

“黑嘴、骗子、原来是让我们接盘!为什么你这么看好的股票没有上涨?为什么?出来说说还能涨吗?!“

”我三分钟就能看出”美体小铺“有雷,你彼得林奇却看不出,说明你根本是假大V!!”

“哎呀,别说了,彼得林奇是嘴盘”

(以上摘自某股票论坛,有演绎成分,请勿对号入座)

高手的逐渐离去,到底是谁的损失呢?!

小散永远是这样情绪化。对组合中多只涨幅在100%,甚至200%的股票绝口不提!!永远盯着所谓的缺陷。

但一只个股或者几只个股大幅的下修真的很重要吗?

注意,不需要100%股票上涨,只要靠着一定数量的股票跑赢指数,那么组合就能稳稳的跑赢指数。

这才是组合的真谛!

回来说,避免个股大幅下跌,避免“踩雷”,真的能做到吗?

逻辑上已经决定是做不到的,因为分析本身就具备局限性。

而那些声称自己能做到的,不是骗子就是傻瓜。

连彼得林奇这样的大师都做不到,你还在那装啥呢?!

六、要关注组合而不是个股,频繁换股弊大于利

在组合结构合理的条件下,坚定持有,慎重换股。

有的人做了组合后,发现表现不好的股票,就变着法的想把这只股票卖掉,然后再换入自己认为好的股票。归根结底这是一种心里逃避!

这里的逻辑悖论是:

你怎么知道你新选择的就比原来的好?

如果你知道,为什么当初选择的却跌了很多?

这样做的人,根本没有理解组合的核心是:得到学霸A班的平均分已经就是成功了。他们还要用过度分析得到不切实际的效果。

比如曾经一位朋友给我发私信(2019年1月3日),说自己实在受不了华东医药了,已经浮亏30%了,你推荐的什么烂股!!(拜托,本人从未推荐股票,是你在抄我的作业!还这样大言不惭的)

据说他刚把华东医药已经换成了天神娱乐,还特意发来了成交截图,同时还问我怎么样(有挑衅的意味)

本来想说几句,但看他挑衅的味道,我什么也不想说了。

那就静静的看傻B犯傻吧。

不幸的是,这位朋友遭受了二次核打击!

整整几个月,如果从他的换股时间点1月3日来计算,华东医药恰好上涨了+46%,而不幸的是,天神娱乐下跌了 -10%!

截至目前。

如果持有华东医药不动,经过反弹后单仓不仅不亏损,还略有浮盈。

而如果卖掉华东医药,换入天神娱乐,华东的30%亏损已经坐实,再加上天神的再次亏损,单仓亏损高达37%!

我相信这位朋友不会坐以待毙的,他会继续换下去的~~

那就祝他好运吧~~

其实,最忌讳的是瞎换,换来换去的人。某只跌了,害怕了,卖了,换一只,结果又跌了,然后再换,又跌。最终彻底死翘翘!

如果不换,跌一次。换了,就有机会跌好几次!上面这位朋友就是这样的。

全文完

作者:盛京剑客
链接:https://xueqiu.com/6784593966/125951177
来源:雪球
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